शेयर बाजार में करीब पांच महीने से गिरावट का रुख है और विशेषज्ञों का मानना है कि यह गिरावट जारी रह सकती है।
कॉरपोरेट आय वृद्धि में मंदी और विदेशी निवेशकों का बाहर निकलना दो प्रमुख कारक हैं जो बाजारों पर दबाव बनाए रख सकते हैं। रॉयटर्स की एक रिपोर्ट के अनुसार, बेंचमार्क निफ्टी 50 इंडेक्स सितंबर 2024 के अंत में अपने सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद से लगभग 13% गिर चुका है।
यह गिरावट एशियाई और वैश्विक उभरते बाजार सूचकांकों में 2% की गिरावट की तुलना में बहुत तेज है।
बाजार की कमजोरी का एक सबसे बड़ा कारण शीर्ष भारतीय कंपनियों में लाभ वृद्धि में कमी है।
अक्टूबर-दिसंबर तिमाही में निफ्टी 50 कंपनियों की आय वृद्धि 5% रही, जो एकल अंकों की वृद्धि की तीसरी सीधी तिमाही को चिह्नित करती है, जो पिछले दो वर्षों में देखी गई दोहरे अंकों की लाभ वृद्धि के विपरीत है। इस मंदी का मुख्य कारण कमजोर शहरी मांग है, जो उच्च कीमतों और धीमी आय वृद्धि से प्रभावित हुई है।
भारत की आर्थिक वृद्धि भी इस वित्तीय वर्ष में 6.4% तक धीमी होने की उम्मीद है, जो चार वर्षों में सबसे कम है।
कोटक म्यूचुअल फंड में इक्विटी के मुख्य निवेश अधिकारी हर्ष उपाध्याय ने रॉयटर्स को बताया, “कॉर्पोरेट आय उम्मीदों से कम रहने और अमेरिकी टैरिफ पर बढ़ती अनिश्चितता के कारण, सभी क्षेत्रों में बाजार रिटर्न में और कमी आ सकती है।” यह फंड 56 बिलियन डॉलर की संपत्ति का प्रबंधन करता है।
भारत की आर्थिक वृद्धि धीमी होने के कारण विदेशी निवेशकों ने भारतीय शेयर बेचना शुरू कर दिया है।
जनवरी 2024 से सितंबर 2024 के बीच, विदेशी निवेशकों ने 12.1 बिलियन डॉलर के भारतीय शेयर खरीदे। तब से, उन्होंने 25 बिलियन डॉलर के शेयर बेचे हैं, जबकि 2025 की शुरुआत से 12.31 बिलियन डॉलर निकाले गए हैं।
इस सप्ताह जारी किए गए बैंक ऑफ अमेरिका के सर्वेक्षण से पता चला है कि भारत में फंड मैनेजरों का आवंटन दो साल के निचले स्तर पर है, जिसमें 19% नेट अंडरवेट स्थिति है। एशियाई देशों में, विदेशी फंड आवंटन के मामले में केवल थाईलैंड का प्रदर्शन खराब रहा।
जेनस हेंडरसन इन्वेस्टर्स के पोर्टफोलियो मैनेजर सत दुहरा के अनुसार, चीन के शेयर बाजार में सुधार ने भी विदेशी निवेशकों को आकर्षित किया है, जिससे भारत से फंड हट रहे हैं।
विशेषज्ञों का मानना है कि कॉर्पोरेट लाभ वृद्धि कमजोर रहेगी, जिससे शेयर बाजार पर और दबाव बढ़ेगा। जेफरीज ने अपनी ट्रैक की गई 51% कंपनियों के लिए अपने पूरे साल के लाभ अनुमान में कटौती की है। जे.पी. मॉर्गन ने भी चेतावनी दी है कि अगले वित्त वर्ष के लिए लाभ की उम्मीदें बहुत अधिक हैं और शायद पूरी न हों।
दुहरा ने कहा, “हमें लगता है कि कमजोर आय और ऊंचे मूल्यांकन के मद्देनजर भारत कई तिमाहियों तक दबाव में रहेगा, जिससे गलती की गुंजाइश कम है।” महीनों तक बाजार में सुधार के बाद भी, भारतीय शेयर मूल्यांकन अपेक्षाकृत महंगे बने हुए हैं।
निफ्टी 50 इंडेक्स 20 के आगे के 12 महीने के मूल्य-से-आय (पीई) अनुपात पर कारोबार कर रहा है, जो इसके 10 साल के औसत के अनुरूप है, लेकिन फिर भी एशिया में सबसे अधिक है। स्मॉल-कैप इंडेक्स मंदी के दौर में प्रवेश कर चुका है, जो अपने शिखर से 20% नीचे गिर गया है, लेकिन इसका पीई अनुपात 24 अभी भी इसके 10 साल के औसत 16 से बहुत अधिक है।
मिड-कैप इंडेक्स भी ऐतिहासिक मूल्यांकन स्तरों से ऊपर कारोबार कर रहा है।
कोड एडवाइजर्स के पार्टनर और फंड मैनेजर ऋषभ नाहर ने रॉयटर्स को बताया, “व्यापक बाजारों में निवेशकों को मिलने वाले रिटर्न को लेकर संघर्ष करना पड़ सकता है।”
