कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज ने चेजिंग ग्रोथ 2025 सम्मेलन की शुरुआत की और इसमें स्थानीय और वैश्विक निवेशकों की व्यापक भागीदारी देखी गई। कोटक महिंद्रा बैंक के संस्थापक और निदेशक उदय कोटक ने ट्रम्प युग में भारत के आर्थिक और वित्तीय परिदृश्य पर ध्यान केंद्रित करते हुए उद्घाटन भाषण दिया। उदय कोटक के अनुसार, इन परिवर्तनों के प्रभाव पर व्यापक बहस चल रही है, “मुख्य परिवर्तन पूंजी प्रवाह में महसूस किया गया है, अमेरिकी डॉलर की मौजूदा मजबूती डॉलर की परिसंपत्तियों को रखने के लिए निवेशकों की बढ़ती प्रवृत्ति से उपजी है।” 2025 में अब तक एफआईआई प्रवाह काफी निराशाजनक रहा है। इस साल शुद्ध एफआईआई बिक्री पहले ही 1 लाख करोड़ रुपये से अधिक, 1.15 लाख करोड़ रुपये पर है। इसमें से 87,000 करोड़ रुपये जनवरी में एफआईआई द्वारा बेचे गए थे जब डॉलर इंडेक्स 110 के उच्च स्तर पर पहुंच गया था। फरवरी में, हालांकि डॉलर इंडेक्स 106 के स्तर पर आ गया है, एफआईआई प्रवाह निरंतर जारी है। फरवरी में कुल निकासी 29,000 करोड़ रुपये से थोड़ी कम है।
कोटक ने कहा, “यह पिछले दौर से एक स्पष्ट बदलाव है, जब निवेशक परिसंपत्ति वर्गों में विविधताओं पर विचार कर रहे थे। वर्तमान में, अमेरिकी शेयर बाजार वैश्विक बाजार पूंजीकरण का लगभग 70% हिस्सा है।”
1995 में विदेशी इक्विटी पोर्टफोलियो खाते के खुलने के बाद से, भारत के पास वर्तमान में लगभग
(1) एफपीआई के माध्यम से विदेशी पूंजी का $800 बिलियन स्टॉक
(2) $900 बिलियन-1 ट्रिलियन एफडीआई स्टॉक
(3) $500-600 बिलियन विदेशी वाणिज्यिक उधारी।
कोटक ने बताया कि उस संदर्भ में, भारत के पास $560 बिलियन (फॉरवर्ड पोजीशन के लिए समायोजित) पर पर्याप्त विदेशी मुद्रा भंडार है। उनका मानना है, “भारत के पास प्रत्यावर्तनीय विदेशी परिसंपत्तियों पर 2X से अधिक भंडार है। भारत का चालू खाता जीडीपी के 1.2-1.3% ($50 बिलियन घाटा) पर अच्छी तरह से नियंत्रण में है।”
बाजारों पर बोलते हुए उदय कोटक ने कहा कि “भारतीय बाजार लचीले हैं और विदेशी निवेशकों के आने-जाने के लिए पर्याप्त हैं।”
दिलचस्प बात यह है कि हाल ही में हुई बिकवाली के बाद बाजार फिलहाल सीमित दायरे में आराम कर रहे हैं। निफ्टी और सेंसेक्स में 2025 के लिए अब तक लगभग 3% की गिरावट आई है और निफ्टी मनोवैज्ञानिक रूप से महत्वपूर्ण 23,000 अंक के आसपास संघर्ष कर रहा है। अधिकांश बाजार पर्यवेक्षकों ने इस गिरावट के लिए लगातार एफआईआई निकासी के साथ-साथ आय में कमी और विकास में मंदी जैसी प्रमुख बुनियादी चिंताओं को जिम्मेदार ठहराया है। कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज की हालिया रिपोर्ट के अनुसार, आगे चलकर ‘मिडकैप और स्मॉलकैप में तेज गिरावट’ की संभावना है।
आज सुबह की बड़ी खबर यह रही कि अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने कहा कि उनका इरादा ऑटो टैरिफ “25% के आसपास” और सेमीकंडक्टर और फार्मास्युटिकल आयात पर समान शुल्क लगाने का है। रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, पत्रकारों से बात करते हुए, ट्रम्प ने यह भी दोहराया कि टैरिफ “25% या उससे अधिक” हो सकते हैं, लेकिन एक साल के दौरान इसमें काफी वृद्धि होने की भी उम्मीद है।
जबकि विश्लेषक अभी भी टैरिफ संरचना के सटीक रोडमैप का इंतजार कर रहे हैं, उदय कोटक का मानना है कि “टैरिफ एक और महत्वपूर्ण मुद्दा बन जाएगा, जिसमें भारत अमेरिकी वस्तुओं पर लगभग 10% टैरिफ लगाएगा, जबकि अमेरिका भारतीय वस्तुओं पर 3% टैरिफ लगाता है। जैसे-जैसे टैरिफ अन्य उत्पादक देशों पर पड़ेगा, उनके पास दुनिया के बाकी हिस्सों को बहुत सस्ती दर पर बेचने की अधिशेष क्षमता होगी। यदि अधिशेष उत्पादन वाले देशों की कोई भी वस्तु भारत की तुलना में 30-40% सस्ती है,”
भारत के लिए सही रणनीति के बारे में विस्तार से बोलते हुए, कोटक ने बताया कि उनके विचार में, “भारत संरक्षणवाद को बर्दाश्त नहीं कर सकता है; भारत को बदलते समय का लाभ उठाना होगा और भारतीय उद्योग को सुरक्षात्मक के बजाय प्रतिस्पर्धी बनाना होगा। नई दुनिया बड़े चालू खाता घाटे को चलाने के लिए सीमित विकल्प देगी।” इस बीच, भारत के पास वर्तमान में अमेरिका के साथ 40 बिलियन डॉलर का व्यापार अधिशेष है। उनका मानना है कि अमेरिकी राष्ट्रपति “भारत के साथ अमेरिकी व्यापार घाटे को ठीक करने के ट्रम्प के इरादे से भारत के CAD पर अतिरिक्त भार पड़ सकता है। इसलिए भारत के व्यापार ढांचे को अपने व्यापार को फिर से संतुलित करने के लिए अर्थव्यवस्थाओं में बदलाव करने की आवश्यकता हो सकती है।”
उन्होंने भारत के लिए इस बात पर जोर दिया कि
(1) उत्पादकता में सुधार करें
(2) अत्यधिक संरक्षणवाद से बचें
(3) जीडीपी के प्रतिशत के रूप में विनिर्माण को बढ़ाएँ।
उदय कोटक ने मैक्रो- और माइक्रोइकोनॉमिक दोनों नीतियों में निष्पादन के महत्व पर भी प्रकाश डाला। उनका मानना है कि “भारत को धीरे-धीरे राजकोषीय समेकन से गुजरना होगा। भारत को माइक्रो-मैनेजमेंट/अति-विनियमन से आगे बढ़कर विकास और प्रतिस्पर्धा की ओर बढ़ना होगा।” हाल के बजट अनुमानों के अनुसार, वित्त वर्ष 26 का राजकोषीय घाटा जीडीपी वृद्धि की मध्यम गति के साथ 4.4% तक कम होता हुआ दिखाई दे रहा है। उन्होंने अत्यधिक वित्तीयकरण के बारे में चिंताओं को संबोधित करते हुए बताया कि जब निवेशक मूल्यांकन को समझे बिना अपनी बचत को इक्विटी में लगाते हैं तो इससे अर्थव्यवस्था को नुकसान हो सकता है।” उन्होंने कृत्रिम बुद्धिमत्ता के निहितार्थों पर भी चर्चा की और “प्रौद्योगिकी और एआई के बाद की दुनिया में भारत के लिए नए अवसर और नौकरियां पैदा करने की आवश्यकता” पर जोर दिया।
