1.45 लाख करोड़ रुपये की बैलेंस शीट और 23,000 कर्मचारियों वाले ड्यूश बैंक के भारत और उभरते एशिया के सीईओ कौशिक शपारिया का कहना है कि भारत में 7-8 फीसदी या उससे भी अधिक विकास दर हासिल करने की क्षमता है। “अन्य अर्थव्यवस्थाओं के साथ विकास के आंकड़ों की तुलना करने के बजाय, भारत की प्रगति महज विस्तार से आगे बढ़नी चाहिए—इसे समावेशी विकास पर आधारित होना चाहिए जहां प्रति व्यक्ति आय में वृद्धि और संरचनात्मक परिवर्तन टिकाऊ और न्यायसंगत समृद्धि को बढ़ावा देते हैं। अगले पांच साल भारत की दिशा निर्धारित करने में महत्वपूर्ण होंगे,” उन्होंने जॉर्ज मैथ्यू और संदीप सिंह को दिए एक साक्षात्कार में कहा। वे कहते हैं, “भारत के लिए आकार में दोगुना होना और 2030 तक (2023 के स्तर से) 7 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था बनना मुश्किल नहीं है, जिससे इस दशक के अंत तक प्रति व्यक्ति आय दोगुनी होकर लगभग 4,500 डॉलर हो सकती है हालांकि, उनके अनुसार, निवेशक भारत में मूल्यांकन को लेकर भी सतर्क हैं, जो अन्य बाजारों की तुलना में अधिक है।
भारत में विकास की कहानी मजबूत है, फिर भी प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) और फंड प्रवाह तेजी से नहीं बढ़ रहा है। ऐसा क्यों है?
भारत की अर्थव्यवस्था लगभग 6-6.5 प्रतिशत की दर से बढ़ रही है, और देश एक आकर्षक निवेश गंतव्य बना हुआ है। हालांकि, जबकि एफडीआई प्रवाह सालाना 10-20 प्रतिशत की स्थिर दर से बढ़ रहा है, फिर भी इसमें तेजी से वृद्धि नहीं देखी गई है। एक प्रमुख कारण वैश्विक निवेश माहौल है, जो अनिश्चितता से प्रभावित है। निवेशक भारत में मूल्यांकन को लेकर भी सतर्क हैं, जो अन्य बाजारों की तुलना में अधिक है। इसके अतिरिक्त, जबकि भारत निवेशकों को आकर्षित कर रहा है, जिस गति से विदेशी फंड बाजार में प्रवेश कर रहे हैं, वह नियामक विचारों और आर्थिक स्थितियों सहित कई कारकों से प्रभावित है।
भारत को विदेशी निवेशकों के लिए बाजार में प्रवेश करना और संचालन करना आसान बनाना जारी रखना चाहिए – चाहे वह एफडीआई हो, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (एफपीआई), या विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) हों। हालांकि, उल्लेखनीय प्रगति हुई है, लेकिन नियामकीय सरलीकरण और आर्थिक प्रोत्साहनों से निवेशकों का विश्वास बढ़ सकता है। स्थिर, दीर्घकालिक निवेश प्रवाह सुनिश्चित करने के लिए प्रक्रियात्मक बाधाओं पर आर्थिक अनिवार्यताओं को प्राथमिकता देने पर ध्यान केंद्रित किया जाना चाहिए।
भारत का आर्थिक दृष्टिकोण वैश्विक बेंचमार्क से किस तरह तुलना करता है?
भारत वर्तमान में वैश्विक स्तर पर आकार के हिसाब से चौथी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है और अगले दो वर्षों में जापान और बाद में 2027 तक जर्मनी को पीछे छोड़ते हुए तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था बनने की ओर अग्रसर है। देश का बाजार पूंजीकरण, जो वर्तमान में लगभग 4.8 ट्रिलियन डॉलर है, 2030 तक दोगुना होकर 10 ट्रिलियन डॉलर होने का अनुमान है। इसके अतिरिक्त, भारत की कुल बचत में वित्तीय बचत का हिस्सा, जो वर्तमान में 38 प्रतिशत है, बढ़कर 50 प्रतिशत होने की उम्मीद है, जो पूंजी बाजार की वृद्धि को और बढ़ावा देगा। हालांकि, जबकि अर्थव्यवस्था स्थिर गति से बढ़ रही है, देश को आत्मसंतुष्ट नहीं होना चाहिए।
हाल की आर्थिक मंदी में किन कारकों ने योगदान दिया और कब सुधार की उम्मीद की जा सकती है? पिछली दो तिमाहियों में मंदी के लिए कई कारक जिम्मेदार हो सकते हैं:
पहला है कोविड के बाद दबी हुई मांग में कमी… महामारी के बाद खर्च में उछाल सामान्य हो गया है।
दूसरा है वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता। आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान और सतर्क उपभोक्ता व्यवहार ने विकास को प्रभावित किया है।
तीसरा है राजकोषीय और मौद्रिक सख्ती। वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए सरकार और RBI के उपायों ने तरलता को प्रभावित किया है।
चौथा है निजी क्षेत्र के निवेश में देरी। जहाँ कुछ व्यावसायिक समूह विस्तार करने में आक्रामक रहे हैं, वहीं अन्य अधिक सतर्क रहे हैं, और आगे निवेश करने से पहले इष्टतम क्षमता उपयोग की प्रतीक्षा कर रहे हैं। उत्साहजनक रूप से, निवेश योजनाएँ अब अधिक सक्रिय रूप से आकार ले रही हैं, और आने वाले वर्षों में आर्थिक विस्तार में निजी क्षेत्र की भागीदारी में तेज़ी आने की उम्मीद है।
क्या भारत में उच्च मूल्यांकन विदेशी निवेशकों के लिए एक बाधा के रूप में काम कर रहे हैं?हाँ, भारत में उच्च मूल्यांकन कई निवेशकों के लिए एक चुनौती रहा है। जब विदेशी निवेशक संभावित अधिग्रहणों का मूल्यांकन करते हैं, तो वे अक्सर मूल्यांकन को उच्चतर पक्ष में पाते हैं। भारत में कई कंपनियों के पास मजबूत मूल्य-से-आय (P/E) अनुपात हैं, जो अधिग्रहण को महंगा बना सकते हैं। हालांकि, निवेशकों को यह समझने की जरूरत है कि ये मूल्यांकन भारत की दीर्घकालिक विकास क्षमता को दर्शाते हैं। पिछले 20 वर्षों में, भारत के इक्विटी बाजारों ने डॉलर के संदर्भ में 10.5 प्रतिशत का रिटर्न दिया है, जिससे करों के कारण उच्च निकास लागत के बावजूद यह एक आकर्षक गंतव्य बन गया है।
भू-राजनीतिक अनिश्चितता ने वैश्विक निवेश प्रवृत्तियों को कैसे प्रभावित किया है? वैश्विक व्यापार और आर्थिक नीतियों पर ट्रम्प प्रेसीडेंसी का क्या प्रभाव है?
पहले, वित्तीय बाजारों में प्रमुख कथा यह थी कि अमेरिका दुनिया का निवेश केंद्र था जबकि यूरोप संघर्ष कर रहा था। हालाँकि, हाल के बदलावों से एक उलटफेर का संकेत मिलता है, जिसमें निवेशक अमेरिकी इक्विटी से पूंजी को यूरोपीय बाजारों में पुनः आवंटित कर रहे हैं। निरंतर विकास के लिए संरचनात्मक सुधार आवश्यक हैं, लेकिन बदलते भू-राजनीतिक परिदृश्य यूरोप के लिए नए अवसर प्रस्तुत करते हैं।
वैश्विक भू-राजनीति में आर्थिक नीति का उपयोग रणनीतिक उपकरण के रूप में तेजी से किया जा रहा है। जबकि व्यापार व्यवधानों पर चिंताएँ मौजूद हैं, वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं के पुनर्गठन से विश्व व्यापार पूरी तरह से रुकने की संभावना नहीं है; बल्कि, यह व्यापार पैटर्न को फिर से परिभाषित करेगा। कहा जाता है कि, अधिक अंतर्मुखी अमेरिकी नीति के मुद्रास्फीति संबंधी परिणाम हो सकते हैं, जो वैश्विक ब्याज दरों को प्रभावित कर सकते हैं।
यदि वैश्विक आर्थिक विकास धीमा हो जाता है तो भारत पर इसका क्या प्रभाव होगा और भारत विकसित हो रहे वैश्विक आर्थिक परिदृश्य में खुद को कैसे स्थापित कर रहा है?
वैश्विक विकास के प्रति भारत की “बीटा” या संवेदनशीलता 0.5 है – जिसका अर्थ है कि वैश्विक सकल घरेलू उत्पाद में 1 प्रतिशत की गिरावट से भारत की वृद्धि में 0.5 प्रतिशत की गिरावट आएगी। जबकि सिंगापुर जैसी अत्यधिक व्यापार-निर्भर अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में संवेदनशीलता कम है, वैश्विक आर्थिक बदलाव अभी भी भारत को प्रभावित करते हैं। हालाँकि, चुनौतियाँ अवसर भी प्रस्तुत कर सकती हैं, विशेष रूप से भारत की बढ़ती भू-राजनीतिक प्रासंगिकता को देखते हुए। भारत आज के भू-राजनीतिक वातावरण में अद्वितीय रूप से अच्छी स्थिति में है, जो प्रमुख वैश्विक शक्तियों के साथ सकारात्मक संबंध बनाए हुए है। भारत के बढ़ते वैश्विक महत्व का एक प्रमुख संकेतक संपूर्ण यूरोपीय आयोग द्वारा भारत की पहली यात्रा थी – जो यूरोपीय संघ के इतिहास में एक अभूतपूर्व घटना थी। यह एक रणनीतिक साझेदार के रूप में भारत पर यूरोप की बढ़ती निर्भरता को रेखांकित करता है। सरकार के कूटनीतिक प्रयास – भारत के वाणिज्य और विदेश मंत्रियों की व्यापक यात्राओं में स्पष्ट – उभरते आर्थिक अवसरों का लाभ उठाने में एक सक्रिय दृष्टिकोण को प्रदर्शित करते हैं।
भारत की दीर्घकालिक आर्थिक महत्वाकांक्षाओं के लिए चुनौतियाँ और अवसर क्या हैं?जबकि भारत की लोकतांत्रिक संरचना इसकी सबसे बड़ी ताकतों में से एक है, यह केंद्र, राज्य और जिला स्तरों पर बहु-स्तरीय शासन के कारण निर्णय लेने की प्रक्रिया को धीमा भी करती है। विदेशी निवेशकों को इस वास्तविकता को पहचानना चाहिए। इसके बदले में, भारत को भी व्यापार करने में आसानी बढ़ाने के लिए संरचनात्मक सुधारों पर काम करना चाहिए। डिजिटल परिवर्तन, नवीकरणीय ऊर्जा और विनिर्माण जैसे प्रमुख क्षेत्रों को महत्वाकांक्षी राष्ट्रीय लक्ष्यों को पूरा करने के लिए निरंतर ध्यान देने की आवश्यकता है।
विनिर्माण विकास में भारत की प्रगति क्या है? भारत का लक्ष्य अपने विनिर्माण क्षेत्र का सकल घरेलू उत्पाद में योगदान 15 प्रतिशत से बढ़ाकर 25 प्रतिशत करना है, लेकिन इस बदलाव के लिए महत्वपूर्ण नीतिगत समर्थन और निवेश की आवश्यकता है। हालाँकि पर्याप्त प्रगति हुई है, लेकिन भारत को अपने औद्योगिकीकरण लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए अभी भी काफी काम करना है। रणनीतिक अनुकूलन और सक्रिय नीति निर्धारण यह निर्धारित करेगा कि ये संस्थाएँ भविष्य में कैसे आगे बढ़ेंगी।
“चीन प्लस वन” रणनीति की प्रमुखता को देखते हुए, क्या भारत को वास्तव में इससे लाभ हुआ है?
भारत ने निश्चित रूप से निवेशकों की रुचि में वृद्धि देखी है। हालाँकि, यह मान लेना गलत होगा कि सभी संभावित निवेश साकार हो गए हैं। वैश्विक निवेश परिदृश्य ने खुद चुनौतियों का सामना किया है, और कुल मिलाकर निवेश का स्तर कम रहा है। इसके अतिरिक्त, भारत के उच्च मूल्यांकन निवेशकों के लिए प्रवेश बिंदुओं को और अधिक चुनौतीपूर्ण बनाते हैं। इन बाधाओं के बावजूद, कई निवेशक भारत की क्षमता को पहचानते हैं और सक्रिय रूप से अवसरों की खोज कर रहे हैं, खासकर ग्रीनफील्ड निवेशों के बजाय अधिग्रहण के माध्यम से।
कौन से क्षेत्र सबसे अधिक निवेशक रुचि आकर्षित कर रहे हैं?
निवेशक ऊर्जा, विनिर्माण, रसायन, ऑटोमोटिव, इलेक्ट्रॉनिक्स, कपड़ा और फार्मास्यूटिकल्स सहित कई क्षेत्रों में रुचि दिखा रहे हैं। इन उद्योगों में उल्लेखनीय गतिविधि देखी जा रही है, और विदेशी निवेशक जैविक और अजैविक दोनों तरह के विकास के अवसरों का पता लगाने के लिए उत्सुक हैं।
विदेशी फंड प्रवाह में वर्तमान प्रवृत्ति क्या है, और हम हाल की मंदी में कब उलटफेर की उम्मीद कर सकते हैं?
विदेशी निवेश में हाल के हफ्तों में सुधार के संकेत मिले हैं। हालांकि, अल्पकालिक निवेश अक्सर बाजार की भावना, ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव और भू-राजनीतिक कारकों से प्रेरित होते हैं। वास्तविक ध्यान अस्थायी बाजार उतार-चढ़ाव के बजाय आर्थिक गतिविधि से प्रेरित निरंतर दीर्घकालिक निवेश सुनिश्चित करने पर होना चाहिए।
निजी क्षेत्र के निवेश को क्या रोक रहा है, और क्या भावना में कोई बदलाव आया है?
पिछले छह महीनों में, निजी क्षेत्र की भावना में उल्लेखनीय बदलाव आया है। पहले, कई कंपनियाँ पूरी क्षमता से कम पर काम कर रही थीं, और व्यवसाय आमतौर पर तभी विस्तार करते हैं जब क्षमता उपयोग लगभग 75-80 प्रतिशत तक पहुँच जाता है। जैसे-जैसे उपयोग का स्तर बढ़ता है, निवेश योजनाएँ अब अधिक ठोस होती जा रही हैं। इसके अतिरिक्त, भारत के बेहतर दिवालियापन ढांचे ने व्यवसाय के नेताओं को निर्णय लेने में अधिक सतर्क बना दिया है। अतीत के विपरीत, जहाँ परियोजना वित्त अधिक आसानी से उपलब्ध था, आज के कारोबारी माहौल में अधिक रणनीतिक योजना की आवश्यकता है। इसके अलावा, व्यावसायिक नेतृत्व में पीढ़ीगत बदलाव के कारण युवा नेता विनिर्माण और बुनियादी ढांचे के विस्तार के बजाय वित्तीय निवेश में अधिक रुचि दिखा रहे हैं। इसके बावजूद, निवेश में तेजी आने लगी है और भारत घरेलू और विदेशी दोनों तरह की पूंजी के लिए एक आकर्षक गंतव्य बना हुआ है।
आने वाले वर्षों में भारत की विकास आकांक्षा क्या होनी चाहिए? क्या भारत 2030 तक महत्वपूर्ण आर्थिक परिवर्तन प्राप्त कर सकता है?
भारत को 6.5 प्रतिशत की वृद्धि से संतुष्ट नहीं होना चाहिए। देश में 7-8 प्रतिशत या उससे भी अधिक वृद्धि दर प्राप्त करने की क्षमता है। अन्य अर्थव्यवस्थाओं के साथ विकास के आंकड़ों की तुलना करने के बजाय, भारत को अपनी प्रति व्यक्ति आय बढ़ाने और संरचनात्मक परिवर्तन को आगे बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए। अगले पाँच साल भारत के प्रक्षेपवक्र को निर्धारित करने में महत्वपूर्ण होंगे, और पिछली उपलब्धियों पर आराम करने के बजाय एक क्रिया-उन्मुख दृष्टिकोण बनाए रखना अनिवार्य है।
परिवर्तन पहले से ही चल रहा है, लेकिन भारत को आत्मसंतुष्टि से बचना चाहिए। भारत के लिए आकार में दोगुना होना और 2030 तक (2023 के स्तर से) 7 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था बनना मुश्किल नहीं है, जिससे इस दशक के अंत तक प्रति व्यक्ति आय दोगुनी होकर लगभग 4,500 डॉलर हो सकती है। चुनौतीपूर्ण वैश्विक मैक्रो पृष्ठभूमि को देखते हुए, यह एक महत्वपूर्ण उपलब्धि होगी। जबकि देश का एक समृद्ध इतिहास है, आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए आज क्या किया जा सकता है, इस पर ध्यान केंद्रित किया जाना चाहिए। भारत को अपनी पूरी आर्थिक क्षमता हासिल करने से क्या रोक रहा है? यहां तीन एल की भूमिका है- भूमि, श्रम और कानूनी सुधार। भूमि और श्रम सुधारों को तेज करने की जरूरत है, लेकिन मुख्य चुनौती कानूनी क्रियान्वयन की गति में है। अगर कानूनों को तेजी से लागू किया जाता है और उनका प्रभाव तुरंत महसूस किया जाता है, तो अनुपालन में काफी सुधार होगा। इसके अलावा, भारत को वित्तीय चूककर्ताओं को जवाबदेह ठहराने और पूंजी पलायन को रोकने के लिए अपने तंत्र को मजबूत करना चाहिए। भारत को इस क्रम में तीन प्रमुख क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए- बुनियादी ढांचा, नवीकरणीय ऊर्जा और विनिर्माण। ये क्षेत्र दीर्घकालिक विकास और वैश्विक प्रतिस्पर्धा को बढ़ावा देंगे। भारत को सॉवरेन क्रेडिट रेटिंग अपग्रेड क्यों नहीं मिला? सॉवरेन रेटिंग काफी हद तक एक संरचित, ग्रिड-आधारित प्रणाली द्वारा निर्धारित की जाती है, जहां कुछ कारक- जैसे प्रति व्यक्ति आय- भी महत्वपूर्ण महत्व रखते हैं। भारत की रेटिंग आमतौर पर नरम कारकों (नीति निरंतरता, मानव पूंजी विकास, आय समानता और सामाजिक सामंजस्य, अन्य के अलावा) बाहरी ऋण-से-जीडीपी अनुपात और राजकोषीय संकेतकों से प्रभावित होगी। जबकि भारत वर्तमान में सकारात्मक निगरानी पर है, मौजूदा कार्यप्रणाली देश की आर्थिक वृद्धि और लचीलेपन को पूरी तरह से ध्यान में नहीं रखती है। दो पायदान ऊपर उठने से भारत को अधिक वित्तीय लचीलापन मिलेगा और अधिक निवेश को बढ़ावा मिलेगा। वर्तमान में, निवेश-ग्रेड रेटिंग के कगार पर होने के कारण भारत को अत्यधिक रूढ़िवादी आर्थिक दृष्टिकोण अपनाने के लिए मजबूर होना पड़ता है, जिससे उसकी गणना किए गए जोखिम लेने की क्षमता सीमित हो जाती है। क्या रेटिंग एजेंसियाँ भारत के आय स्तरों पर बहुत अधिक जोर दे रही हैं? हाँ, प्रति व्यक्ति आय उनके आकलन में एक प्रमुख निर्धारक है। हालाँकि, भारत का बाहरी ऋण-से-जीडीपी अनुपात अपेक्षाकृत कम है, और इसकी आर्थिक बुनियाद मजबूत है। रेटिंग प्रणाली हमेशा इन पहलुओं को सटीक रूप से ध्यान में नहीं रखती है। आप भारत के जनसांख्यिकीय बदलाव को उसके विकास को कैसे प्रभावित करते हुए देखते हैं? सूचना युग से पहले विकसित हुए कुछ औद्योगिक देशों के विपरीत, भारत की युवा आबादी व्यापक इंटरनेट पहुँच के कारण वैश्विक अवसरों के बारे में अत्यधिक जागरूक है। इसने आकांक्षाओं को बढ़ावा दिया है और आर्थिक प्रगति की मांग को बढ़ाया है, जिससे तेजी से विकास आवश्यक हो गया है। आप भारत के विकास में बुनियादी ढांचे की भूमिका को कैसे देखते हैं? बुनियादी ढांचे का विकास आर्थिक विकास का एक महत्वपूर्ण चालक है। सरकार ने सड़कों, रेलवे, बंदरगाहों और हवाई अड्डों के निर्माण में महत्वपूर्ण प्रगति की है, जिसमें इंटरकनेक्टिविटी पर विशेष ध्यान दिया गया है। अकेले लॉजिस्टिक अक्षमताओं को कम करने से जीडीपी वृद्धि में अतिरिक्त 1-1.5 प्रतिशत का योगदान हो सकता है। बेहतर बुनियादी ढांचे और औपचारिकता और डिजिटलीकरण पर निरंतर जोर देने से, आर्थिक गतिविधि प्रमुख शहरों से आगे फैल जाएगी, जिससे शहरी केंद्रों पर दबाव कम हो जाएगा। औद्योगिक गलियारों और विकेंद्रीकृत विकास को बढ़ावा देकर, भारत ग्रामीण और अर्ध-शहरी क्षेत्रों के करीब रोजगार के अवसर पैदा कर सकता है।
जर्मन मिटेलस्टैंड देश की आर्थिक संरचना में क्या भूमिका निभाता है?
जर्मनी की आर्थिक ताकत इसके मिटेलस्टैंड में निहित है – छोटे से मध्यम आकार के, अक्सर परिवार के स्वामित्व वाले उद्यमों का एक नेटवर्क जो देश के उद्योग की रीढ़ है। यूरो 500 मिलियन से लेकर यूरो 3-4 बिलियन तक के राजस्व वाली ये फर्म अत्यधिक विशिष्ट हैं, जो दुनिया भर में फॉर्च्यून 500 कंपनियों को महत्वपूर्ण घटक आपूर्ति करती हैं। “मेक इन इंडिया मिटलस्टैंड” जैसे कार्यक्रम जर्मन एसएमई द्वारा मध्यम से लंबी अवधि के निवेश का सक्रिय रूप से समर्थन कर रहे हैं, इन पहलों के माध्यम से 1.5 बिलियन डॉलर से अधिक के निवेश की घोषणा की गई है। इसके अलावा, डिजिटल बुनियादी ढांचे को बढ़ाने और उद्योग 4.0 को अपनाने पर भारत का ध्यान जर्मन प्रौद्योगिकी फर्मों और इनोवेटर्स के लिए दुनिया के सबसे बड़े बाजारों में से एक के डिजिटल परिवर्तन में शामिल होने के लिए विशाल अवसर प्रदान करता है। भारत में 2000 से अधिक जर्मन कंपनियां काम कर रही हैं, यह संख्या लगातार बढ़ रही है – इनमें से 60 प्रतिशत से अधिक हमारे साथ बैंकिंग करती हैं।
