प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी के पास 346 बिलियन डॉलर का कर्ज है, जिसके लिए उनका प्रशासन देश के परिवारों से मदद चाहता है। महामारी के दौर में उधारी और मोदी के इंफ्रास्ट्रक्चर पर खर्च के परिणामस्वरूप अगले पांच सालों में रिकॉर्ड 29.7 ट्रिलियन रुपये ($346 बिलियन) के सॉवरेन बॉन्ड जारी किए जाने हैं। इस बोझ से निपटने के लिए, भारतीय रिजर्व बैंक और सरकार परिपक्व हो रहे कर्ज को लंबी अवधि के नोटों से बदल रहे हैं। ये पुनर्वित्त ऋण नीलामियाँ एक तेजी से प्रभावशाली खिलाड़ी की बदौलत गति पकड़ रही हैं: परिवार। वे बीमा कंपनियों में पैसा लगा रहे हैं, जो बदले में लंबी अवधि के सॉवरेन बॉन्ड खरीद रही हैं।
मांग इतनी अधिक है कि देश की सबसे बड़ी भारतीय जीवन बीमा निगम के प्रमुख ने 100 साल के पेपर जारी करने का विचार भी पेश किया। फिच रेटिंग्स की इकाई इंडिया रेटिंग्स के निदेशक सौम्यजीत नियोगी कहते हैं, “परिवार अपने बचत पूल को ऐसे साधनों में लगाना चाहते हैं जो पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली की तुलना में लंबी अवधि का निवेश क्षितिज प्रदान करते हैं।” उन्होंने कहा कि यह बदलाव भारत के सरकारी प्रतिभूति बाजार को बदल रहा है।
वित्त मंत्रालय ने 1 अप्रैल से शुरू होने वाले वित्तीय वर्ष के लिए 2.5 ट्रिलियन रुपये के ऋण की अदला-बदली का रिकॉर्ड लक्ष्य रखा है। आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल लाइफ इंश्योरेंस की फिक्स्ड इनकम की प्रमुख विद्या अय्यर के अनुसार, बीमा क्षेत्र में सालाना 12%-13% की वृद्धि के साथ, लक्ष्य पहुंच के भीतर है, जिसके पास दिसंबर तक 3.1 ट्रिलियन रुपये की संपत्ति थी। पिछले साल ऋण अदला-बदली की रणनीति ने भुगतान किया।
नवीनतम सरकारी आंकड़ों के अनुसार, सितंबर तिमाही में, नए निर्गमों पर औसत उपज 20 आधार अंकों की कमी के साथ 6.9% हो गई, जबकि उनकी परिपक्वता अवधि 20.5 वर्ष तक बढ़ गई। श्रीराम लाइफ इंश्योरेंस लिमिटेड के मुख्य निवेश अधिकारी अजीत बनर्जी ने कहा कि बीमाकर्ता, अपनी देनदारियों से मेल खाने वाली लंबी अवधि की परिसंपत्तियों के लिए उत्सुक हैं, इन स्विच ऑपरेशनों में जुट गए हैं।
उन्होंने कहा कि बाजार में गुणवत्तापूर्ण दीर्घकालिक ऋण पत्रों की कमी को देखते हुए, सॉवरेन नोट्स की मांग बनी रहेगी। इस प्रवृत्ति का लाभ उठाने के लिए, सरकार ने अपनी उधारी को लंबी अवधि के पेपर की ओर मोड़ दिया है। 31 मार्च को समाप्त होने वाले चालू वित्त वर्ष में, सरकार ने अपने ऋण बिक्री का 38% 30 वर्ष या उससे अधिक अवधि में परिपक्व होने वाले बॉन्ड में पैक किया, जो चार वर्ष पहले 25% था। नई दिल्ली को इस सप्ताह अप्रैल-सितंबर अवधि के लिए अपनी उधार योजना की घोषणा करनी है।
भारत के सार्वजनिक वित्त प्रबंधकों के लिए, यह मांग कुछ साल पहले की तुलना में एक स्वागत योग्य बदलाव है, जब बॉन्ड विजिलेंट उधारी में वृद्धि के मामूली संकेत पर उधारी लागत को तुरंत बढ़ा देते थे।
निश्चित रूप से, सरकार की स्विच रणनीति चुनौतियों का सामना कर रही है। कल्याण कार्यक्रमों पर बढ़ते खर्च से प्रेरित प्रांतीय ऋण बिक्री में तेज वृद्धि, बीमा कंपनियों के लिए आकर्षण को कम कर सकती है। राज्य आमतौर पर उच्च उपज प्रदान करते हैं।
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज प्राइमरी डीलरशिप के मुख्य अर्थशास्त्री ए प्रसन्ना के अनुसार, “मांग की वास्तविक परीक्षा” 1 अप्रैल से शुरू होने वाले वर्ष में होगी क्योंकि प्रांत भी लंबी अवधि के ऋण बिक्री को बढ़ाते हैं।
फिर भी, जो बात नीति निर्माताओं को ऋण स्विच नीलामी में भरोसा दिलाती है, वह है बीमा क्षेत्र के लिए विकास का दृष्टिकोण। स्विस रे के विश्लेषकों का अनुमान है कि भारत का बीमा बाजार अगले पांच वर्षों में समूह-20 देशों में सबसे तेजी से बढ़ने वाला बाजार होगा, जिसमें 90% प्रीमियम निवेश उत्पादों में प्रवाहित होगा।
