अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप की व्यापार नीतियों को लेकर आशंकाओं के चलते तेजी के बाद समेकन के शुरुआती संकेतों के बीच रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचने के बाद सोने की कीमतों में स्थिरता आई है। बुधवार को कीमती धातु 3,287.72 डॉलर प्रति औंस पर बंद हुई, जो 22 अप्रैल को 3,500.05 डॉलर के सर्वकालिक उच्चतम स्तर से 6.1% कम है।
हालांकि, हाजिर सोना 14 नवंबर को 2,536.71 डॉलर प्रति औंस के निचले स्तर से अभी भी 30% ऊपर है, जो पूर्व उपराष्ट्रपति कमला हैरिस के खिलाफ चुनाव में ट्रंप की जीत के बाद के दिनों में था। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल (WGC) के डेटा से पता चलता है कि यह तेजी लगभग पूरी तरह से निवेश प्रवाह से प्रेरित है, जो काफी हद तक इस डर से प्रेरित है कि वैश्विक अर्थव्यवस्था ट्रंप के व्यापार शुल्कों से बुरी तरह प्रभावित होगी, जो संयुक्त राज्य अमेरिका में मुद्रास्फीति को बढ़ावा देते हुए विकास को कम करने के लिए तैयार हैं।
WGC ने बुधवार को अपनी रिपोर्ट में कहा कि 2025 की पहली तिमाही में कुल सोने के निवेश प्रवाह में पिछले साल की समान अवधि की तुलना में 170% की वृद्धि हुई, जो 552 मीट्रिक टन तक पहुँच गया, जो 2022 की पहली तिमाही के बाद से सबसे अधिक है।
एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) में प्रवाह में मजबूत वृद्धि हुई, पहली तिमाही में 226.5 टन की मांग हुई, जो 2024 की अंतिम तिमाही में केवल 18.7 टन थी, और पिछले साल की पहली तिमाही में 113 टन की बिक्री से भारी उछाल आया।
ETF में निवेश के अलावा, भौतिक बार और सिक्कों की खरीद में भी वृद्धि हुई, जो एक साल पहले की समान अवधि की तुलना में पहली तिमाही में 3% बढ़कर 325.4 टन हो गई।
निवेश प्रवाह में उछाल सोने के अन्य प्रमुख चालकों में कमजोरी को दूर करने के लिए पर्याप्त से अधिक था, जिसमें केंद्रीय बैंक की खरीद पहली तिमाही में 21% घटकर 243.7 टन हो गई और आभूषण निर्माण 19% घटकर 434 टन हो गया।
संभव है कि उच्च कीमतों ने आभूषणों की मांग को कम करने में अपनी भूमिका निभाई हो, खासकर दुनिया के दो सबसे बड़े बाजारों चीन और भारत में।
WGC की रिपोर्ट में कहा गया है कि चीन की आभूषणों की मांग 2024 की इसी अवधि की तुलना में पहली तिमाही में 32% घटकर 125.3 टन रह गई, जबकि भारत की मांग 25% घटकर 71.4 टन रह गई, जो 2020 की तीसरी तिमाही के बाद सबसे कम है।
बाजार के लिए सवाल यह है कि क्या निवेश से प्रेरित सोने की तेजी में अभी भी दम बाकी है, या क्या ट्रम्प द्वारा प्रेरित सुरक्षा की ओर पलायन काफी हद तक अपना रास्ता बना चुका है।
पहले से ही कुछ अस्थायी संकेत हैं कि निवेश की मांग सपाट हो सकती है, सबसे बड़े गोल्ड ईटीएफ, एसपीडीआर ट्रस्ट ने अप्रैल में 31 महीने के उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद से होल्डिंग्स में मामूली गिरावट दिखाई है।
एसपीडीआर ने कहा कि बुधवार को इसकी होल्डिंग घटकर 30.36 मिलियन औंस रह गई, जो 17 अप्रैल को इस साल के अब तक के उच्चतम स्तर 30.84 मिलियन से कम है।
यह वापसी कुछ संकेतों के परिणामस्वरूप हो सकती है कि ट्रम्प प्रशासन अपने सबसे बड़े व्यापारिक साझेदार चीन को छोड़कर बाकी दुनिया के खिलाफ अपने पूर्ण टैरिफ युद्ध से पीछे हट रहा है।
प्रशासन के अधिकारियों ने जल्द ही कुछ व्यापारिक साझेदारों के साथ सौदों की घोषणा की संभावना पर बात की है, और ट्रम्प ने कहा है कि उन्हें किसी समय चीन के साथ कुछ तनाव कम होने की उम्मीद है, भले ही इस बात का कोई सबूत न हो कि ऐसा हो रहा है और चीन से आयात पर 145% टैरिफ लागू है।
लेकिन अभी के लिए ऐसा हो सकता है कि जो निवेशक सोने में अपना निवेश बढ़ाना चाहते थे, उन्होंने बड़े पैमाने पर ऐसा किया है, और उनके लिए और अधिक खरीदारी फिर से शुरू करना चिंताजनक खबर होगी।
यह कई रूपों में हो सकता है, जैसे कि संकेत कि व्यापार वार्ता काफी हद तक अप्रभावी है और टैरिफ बने रहेंगे, यह संभावना है कि 2 अप्रैल को ट्रम्प द्वारा घोषित तथाकथित पारस्परिक टैरिफ केवल 90-दिन के लिए रोक दिए गए हैं।
यदि यू.एस. कांग्रेस प्रमुख आयकर कटौती पारित करती है, और ये धनी लोगों के लिए हैं, तो इसके परिणामस्वरूप निवेशक बढ़ते राजकोषीय घाटे के डर के बीच यू.एस. परिसंपत्तियों की फिर से रेटिंग कर सकते हैं।
और जबकि ट्रम्प ने फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल को बर्खास्त करने की धमकियों पर पीछे हट गए हैं, अगले साल पॉवेल का कार्यकाल समाप्त होने पर ट्रम्प के किसी अनुचर को पद दिए जाने का जोखिम सोने को निवेश के विकल्प के रूप में जीवित रखने की संभावना है।
पिछले दो दशकों से सोने का व्यापार पैटर्न काफी हद तक एक रैली के बाद एक साल तक चलने वाले समेकन की अवधि का रहा है।
वर्तमान रैली असामान्य रूप से तेज़ और मजबूत रही है, जो समेकन की अवधि से पहले वापसी का जोखिम बढ़ाती है।
लेकिन विश्व अर्थव्यवस्था भी काफी हद तक अज्ञात क्षेत्र में है क्योंकि ट्रम्प वैश्विक व्यापार प्रणाली को नष्ट कर रहे हैं, जिसकी सबसे अधिक संभावना उनकी अपनी अर्थव्यवस्था के साथ-साथ अन्य लोगों को भी भारी कीमत चुकाने की है।
सोने में तेजी जारी रखने के लिए, बुरी खबरों का आना जारी रहना चाहिए, लेकिन सोना अमेरिकी नीति में किसी भी बदलाव के प्रति भी संवेदनशील है, जो सामान्य स्थिति में वापस आ सकता है।
