भारत के आर्थिक विकास के इर्द-गिर्द की कथा अक्सर विदेशी प्रत्यक्ष निवेश या एफडीआई में बड़ी वृद्धि की घोषणाओं को वहन करती है। फिर भी, हेडलाइन एफडीआई के आंकड़े अक्सर बारीकियों को छिपाते हैं। इसके मूल में, एफडीआई घरेलू उद्यमों में विदेशी पूंजी का निवेश है और इसे निवेशकों के विश्वास के संकेत के रूप में देखा जाता है।
तथापि, सकल और निवल प्रवाह, भारत में विदेशी फर्मों द्वारा किए जाने वाले प्रवाह और विदेश में भारतीय फर्मों के साथ-साथ नए धन और आय के पुनर्निवेश के बीच अंतर है। इनमें से प्रत्येक एफडीआई कहानी के एक अलग पहलू को दर्शाता है।
FDI inflows
एफडीआई के भारत में प्रवेश करने के दो मार्ग हैं: विदेशी कंपनियां नए निवेश करने के लिए पूंजी (इक्विटी और ऋण दोनों) ला रही हैं और मौजूदा विदेशी कंपनियां आय का पुनर्निवेश करने का विकल्प चुन रही हैं। ये भारत में एफडीआई “प्रवाह” बनाते हैं। वार्षिक संख्याओं को देखना उपयोगी है, क्योंकि वे हमें एक वर्ष की अधिक व्यापक तस्वीर देते हैं।
हाल के कुछ वर्षों में FDI प्रवाह में गिरावट आई है: वर्ष 2011-12 के बाद से भारत को प्राप्त अधिकतम राशि वर्ष 2021-22 में $84.8 बिलियन थी। दो वर्षों के भीतर, यह 2023-24 में गिरकर 70.9 बिलियन डॉलर हो गया था। एफडीआई प्रवाह में गिरावट नए इक्विटी निवेश में गिरावट से प्रेरित है।
वर्ष 2021-22 में भारत में विदेशियों द्वारा इक्विटी निवेश 59.6 बिलियन डॉलर था, जबकि ऋण निवेश 5.8 बिलियन डॉलर था। 2023-24 में, नया इक्विटी निवेश गिरकर $45 बिलियन और ऋण निवेश $5.3 बिलियन हो गया. आय का पुनर्निवेश वर्षों के बीच लगभग 19 बिलियन डॉलर से अधिक स्थिर रहा है।
विदेशी पैसा भी भारत छोड़ देता है। ये एफडीआई “बहिर्वाह” हैं। वित्त वर्ष 2011-12 में भारत से एफडीआई 13.6 अरब डॉलर था। 2021-22 में बहिर्वाह बढ़कर 28.6 बिलियन डॉलर हो गया था। 2023-24 में, कुल बहिर्वाह $44.4 बिलियन था. इसलिए, विदेशी फर्मों द्वारा शुद्ध एफडीआई हमें भारत में आने वाले विदेशी धन और इससे बाहर गए भारतीय धन के बीच अंतर की एक तस्वीर देता है।
वित्त वर्ष 2011-12 में विदेशी कंपनियों का शुद्ध एफडीआई प्रवाह 32.9 अरब डॉलर था। वर्ष 2021-22 तक ये बढ़कर 56.2 बिलियन डॉलर हो गए थे, लेकिन वर्ष 2023-24 में ये गिरकर 26.4 बिलियन डॉलर हो गए। सांकेतिक संदर्भ में भी यह 2011-12 की तुलना में कम है। “नया निवेश” भारत में कम आ रहा है और भारत में अधिक भारत छोड़ रहा है।
FDI outflows
भारतीय कंपनियां भारत के बाहर निवेश करने के बारे में भी निर्णय लेती हैं। वित्त वर्ष 2011-12 में भारतीय कंपनियों का अन्य बाजारों से कुल निवेश करीब 2.4 अरब डॉलर था। 2023-24 तक ये बढ़कर 3.6 अरब डॉलर हो गए। भारतीय फर्मों से कुल बहिर्वाह भी 2011-12 में $13 बिलियन से बढ़कर 2023-24 में $20.3 बिलियन हो गया.
भारतीय फर्मों द्वारा प्रत्यक्ष निवेश और विदेशों में आय के पुनर्निवेश दोनों में वृद्धि हुई है। एक ओर, यह भारत के बाहर बाजारों में विस्तार करने में भारतीय फर्मों की परिपक्वता को दर्शाता है। दूसरी ओर, यह भारत के भीतर निवेश के अवसरों की कमी का संकेत दे सकता है। वास्तव में क्या हो रहा है, इसके बारे में एक कैलिब्रेटेड दृष्टिकोण पर पहुंचना होगा।
ग्राफिक: श्रुति नैथानी | दिप्रिंट इसलिए, शुद्ध एफडीआई न केवल भारत में विदेशी फर्मों के एफडीआई प्रवाह के बीच का अंतर है, बल्कि विदेशों में भारतीय फर्मों द्वारा एफडीआई प्रवाह का भी अंतर है। जब हम इसे समग्र रूप से देखते हैं, तो 2011-12 में शुद्ध एफडीआई प्रवाह 22 बिलियन डॉलर था। वे 2020-21 में 44 बिलियन डॉलर के उच्चतम स्तर पर थे, 2022-23 में गिरकर 28 बिलियन डॉलर हो गए और 2023-24 में 9.8 बिलियन डॉलर थे।
अब तक प्रस्तुत संख्याएं नाममात्र मूल्य हैं। पिछले कुछ वर्षों में अमेरिकी मुद्रास्फीति दर बहुत अधिक रही है। यदि कोई मुद्रास्फीति के लिए इन संख्याओं को समायोजित करता है, तो वास्तविक रूप से शुद्ध एफडीआई प्रवाह (2011-12 तक) 2022-23 में 21.37 बिलियन डॉलर और 2023-24 में 7.1 बिलियन डॉलर होगा। जैसा कि पहले बताया गया है, भले ही हम केवल विदेशी फर्मों द्वारा शुद्ध निवेश पर ध्यान केंद्रित कर रहे थे, लेकिन यह 2011-12 से गिर गया है।
What does FDI show?
भारत ने अन्य देशों की तुलना में एफडीआई पर ऐतिहासिक रूप से कम प्रदर्शन किया है – हम कभी भी जीडीपी के 4 प्रतिशत से अधिक नहीं हो पाए हैं, इसलिए यह हाल की घटना नहीं है। हालांकि, वर्तमान गतिशीलता को समझने और निदान करने के लिए, हमें पहले इस बात पर सहमत होना होगा कि किसी उद्देश्य के लिए एफडीआई का कौन सा मीट्रिक प्रासंगिक है।
निवल प्रवाह में हाल की गिरावट के लिए वैश्विक आथक चुनौतियां एक महत्वपूर्ण कारक होने की संभावना है। लेकिन हमें यह पूछना होगा कि क्या भारत में निवेश के जोखिमों के बारे में निवेशकों की धारणा में भी बदलाव आया है। इसी तरह, भारतीय फर्मों की बढ़ती वैश्विक प्रतिस्पर्धा विदेशों में उनके निवेश का एक कारण होने की संभावना है।
लेकिन हमें यह भी पूछना चाहिए कि क्या यह घरेलू अवसरों के कमजोर होने का संकेत देता है। आंकड़ों का सावधानीपूर्वक और स्पष्ट मूल्यांकन न केवल एफडीआई बल्कि भारतीय अर्थव्यवस्था के व्यापक स्वास्थ्य में अंतर्दृष्टि प्रदान करेगा।
रेणुका साने ट्रस्टब्रिज में प्रबंध निदेशक हैं, जो भारत के लिए बेहतर आर्थिक परिणामों के लिए कानून के शासन में सुधार पर काम करता है। वह @resanering ट्वीट करती हैं। व्यक्त विचार व्यक्तिगत हैं।
